環(huán)衛(wèi)行業(yè)擴容疊加集中度提升 景氣度走高
1.政策驅(qū)動配合管理升級，2025預(yù)計傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)市場空間2296億
1.1. 行業(yè)現(xiàn)狀：環(huán)衛(wèi)市場化快速推進(jìn)
經(jīng)過2015年至今的快速推廣，全國環(huán)衛(wèi)行業(yè)新增年化訂單已經(jīng)達(dá)到550億，同比增長12%；總合同額達(dá)到2223億元，同比略降2%；平均合同期限4年，同比下降0.6年。2018-2019年連續(xù)兩年環(huán)衛(wèi)市場化新增合同總金額突破2000億元，市場化快速推廣。
1.2. 成長邏輯：政策啟動本輪市場化加速，城市管理綜合化拓寬行業(yè)空間
2018-2019年環(huán)衛(wèi)市場化快速推進(jìn)背后的主要原因，是垃圾分類強制實施的政策催化。2016年底，習(xí)近平總書記在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十四次會議上強調(diào)普遍推行垃圾分類制度，2019年上海市開始強制垃圾分類，深圳、北京等城市陸續(xù)跟進(jìn)，垃圾分類從政策規(guī)劃真正走向落地實施。垃圾分類市場的強制推進(jìn)為環(huán)衛(wèi)市場帶來新的變化：單獨的垃圾分類招標(biāo)項目增加，垃圾分類成為環(huán)衛(wèi)一體化標(biāo)配作業(yè)內(nèi)容，和環(huán)衛(wèi)服務(wù)打包招標(biāo)，環(huán)衛(wèi)市場化持續(xù)推進(jìn)。
城市管理體制從分散走向綜合。傳統(tǒng)的部門分散管理模式容易產(chǎn)生職能交叉、管理空白，管理責(zé)任機制弱化等問題，未來城市管理從分散走向綜合是發(fā)展大趨勢，可增強城市管理工作的綜合性、整體性和協(xié)調(diào)性。
城市綜合管理將有助于環(huán)衛(wèi)項目向一體化方向發(fā)展，綠化養(yǎng)護(hù)、照明維護(hù)等更多內(nèi)容被打包進(jìn)來，環(huán)衛(wèi)企業(yè)面臨的市場空間逐步擴容。2020年一季度疫情期間，各地環(huán)衛(wèi)企業(yè)承擔(dān)了臨時的消毒消殺工作，工作量提升至平時兩倍，環(huán)衛(wèi)一線工人作為城市綜合管理的預(yù)備軍，將在未來承擔(dān)更多城市管理的職能。
1.3. 市場測算：2025傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場空間2300億，新興市場近600億
傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場空間近1500億元，2025年可達(dá)2300億。按照最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行的市場空間測算顯示，城市與縣城道路清掃、垃圾清運、公廁維護(hù)等市場空間分別為1048億、211億、224億，傳統(tǒng)意義上的環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場空間約1483億元？紤]城鎮(zhèn)化帶來的道路面積增加、和物價上漲帶來的單價提高，預(yù)計2025年傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)市場空間會提高至2296億。
垃圾分類是潛在市場空間接近千億的新興市場，涉及垃圾分類設(shè)施、垃圾分選設(shè)備、垃圾分類服務(wù)、推廣宣傳、軟硬件IT服務(wù)、分類實施效果測評服務(wù)、咨詢服務(wù)等。2017年垃圾分類試點項目開始釋放，但規(guī)模普遍偏。2018年以來，大體量垃圾分類項目開始出現(xiàn)。按照城市居民每戶20元/月，縣城居民每戶10元/月的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測算，垃圾分類整體市場空間在800億以上。
根據(jù)住建部的要求，全國46個城市在2020年前完成垃圾分類；到2025年，全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。46個城市對應(yīng)居民戶數(shù)約1億戶，按照20元/戶/月測算，2020年前將釋放的市場空間約242億；全國地級以上城市約2.43億戶，到2025年垃圾分類的市場空間將達(dá)到583億。
2. PPP升溫疊加二次市場化機遇，行業(yè)集中度有望持續(xù)走高
2.1. PPP模式預(yù)期升溫，資金門檻提升
環(huán)衛(wèi)服務(wù)按照政府招標(biāo)模式一般分為政府購買服務(wù)或PPP兩類，政府購買服務(wù)一般運營期限較短，約3-5年；PPP模式的環(huán)衛(wèi)項目一般體量較大，運營期限約15-30年。2018年P(guān)PP模式降溫，平均合同期有所縮短：行業(yè)發(fā)展初期訂單以政府購買服務(wù)方式為主；2016-2017年P(guān)PP模式訂單快速增長，訂單平均運營期限拉長；2018年以來，受PPP政策監(jiān)管影響，PPP模式訂單增速放緩，訂單平均運營期限有所縮短。
自2019年下半年以來，PPP模式類項目預(yù)期有所升溫，主要由于垃圾分類帶動下的中轉(zhuǎn)設(shè)備、中轉(zhuǎn)設(shè)施、末端處置設(shè)施建設(shè)資金需求，帶動環(huán)衛(wèi)訂單從單一的環(huán)衛(wèi)清掃保潔，向環(huán)衛(wèi)一體化方向發(fā)展。同時PPP模式的升溫也帶動合同時限的拉長，今年主要受疫情影響，招投標(biāo)工作未能完全正常召開，因此全市場平均合同期限的縮短是一個非正常的趨勢。長周期、廣覆蓋的PPP模式類項目往往伴隨著前期資金的投入，將提高行業(yè)資金門檻。
2.2. 二次市場化帶來新機遇，提升環(huán)衛(wèi)行業(yè)集中度
雖然環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場化訂單整體增速有所放緩，但我們注意到隨著首次市場化的環(huán)衛(wèi)項目合同到期，大量環(huán)衛(wèi)項目迎來二次市場化。在城市管理由分散走向綜合，以及大力發(fā)展垃圾分類的背景下，二次市場化的環(huán)衛(wèi)項目普遍具有規(guī)；⒁惑w化、智能化的趨勢，行業(yè)進(jìn)入門檻提高，行業(yè)集中度將不斷提升。
以深圳市環(huán)衛(wèi)項目為例，深圳市現(xiàn)有的環(huán)衛(wèi)管理業(yè)務(wù)包括“市政道路清掃保潔、生活垃圾收集、運輸及處理，公廁管理等”，實行市、區(qū)、街道三級管理體制。1984年，深圳市在全國率先推動道路清掃保潔市場化；1993年，深圳市環(huán)衛(wèi)處將清掃保潔業(yè)務(wù)管理權(quán)限移交給區(qū)一級；1999年，深圳市環(huán)衛(wèi)處將垃圾運輸作業(yè)管理權(quán)限下放到區(qū)一級；2019年深圳市引入環(huán)衛(wèi)PPP模式：
2019年9月27日，深圳市第一個環(huán)衛(wèi)PPP項目——深圳市福田區(qū)政府環(huán)衛(wèi)PPP項目公開招標(biāo)，盈峰環(huán)境全資子公司中聯(lián)環(huán)境中標(biāo)，總金額11.53億元，服務(wù)周期10年。
2019年12月23日，深圳市第二個環(huán)衛(wèi)PPP項目——深圳市寶安區(qū)新橋和沙井街道環(huán)衛(wèi)一體化PPP項目公開招標(biāo)，北控城市服務(wù)中標(biāo)，年服務(wù)費4.68億/年，合作期限15年。
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