環(huán)保企業(yè)混改背后的邏輯：從零散市場轉(zhuǎn)向區(qū)域化、流域性環(huán)境綜合治理
更新時間：2020-06-10 10:36
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報
作者: 董瑞強(qiáng)
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不到兩年時間，大量的民營環(huán)保企業(yè)進(jìn)行了“混改”。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報不完全統(tǒng)計(jì)，從2018年至今，已有21家民營環(huán)保企業(yè)引入國有資本。另據(jù)環(huán)境商會統(tǒng)計(jì)，2018年至2019年末，頭部受困民企大面積采取股權(quán)紓困，有16家環(huán)保上市民企發(fā)生實(shí)質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，其中15家受讓方為國資，10家實(shí)控人變更，涉及交易金額約180億。
E20研究院執(zhí)行院長薛濤6月5日對記者表示：“近年大約有20～30家環(huán)保企業(yè)被混改，原因各異，有的企業(yè)原本有退出的意愿，于是就賣給了國企和央企，有的企業(yè)是因?yàn)榻鹑诰o縮，感受到了資金方面的壓力，只能混改。
在一位親歷“混改”的民營環(huán)保上市公司負(fù)責(zé)人看來，新的產(chǎn)業(yè)格局已逐漸清晰：央企、國企通過投資、資源整合主導(dǎo)一些重大項(xiàng)目；民企參與其中，更多聚焦的是細(xì)分領(lǐng)域和硬核技術(shù)。
這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)還將涌現(xiàn)更多混合所有制企業(yè)。不過，隨著國資入局的深化加強(qiáng)，也對環(huán)保企業(yè)提出了更高要求。
5月27日，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長馬輝在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者專訪時作出如下研判：這兩年，整個環(huán)保市場格局發(fā)生了非常大的變化，未來混改肯定會持續(xù)推進(jìn)，并會進(jìn)一步加深。原因可從兩個角度來闡述，一是發(fā)揮不同所有制企業(yè)的優(yōu)勢，比如發(fā)揮央企國企的資源整合及資金優(yōu)勢，與民企市場開拓及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的效果；二是受大的政策環(huán)境影響，結(jié)合國家相關(guān)重大戰(zhàn)略，催生一批混改案例。
但其背后暗含的更大邏輯在于，中國的環(huán)境治理已從最初的關(guān)注末端比較零散的市場，逐步向區(qū)域化、流域性、集中式的環(huán)境綜合治理轉(zhuǎn)變；從此前主要關(guān)注末端治理，轉(zhuǎn)向源頭減量、過程綜合控制及末端治理。
馬輝分析，在新的格局里，央企、國企一定要有扎根生態(tài)環(huán)境的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮；民企及混合所有制企業(yè)要想在市場上站得住腳，前提是必須具備核心競爭力，包括核心產(chǎn)品、核心技術(shù)和核心服務(wù)能力。
混改
據(jù)環(huán)境商會會長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞梳理，2017年底以來，受宏觀政策影響，環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體融資狀況惡化。資金問題導(dǎo)致不少民企陷入經(jīng)營困境，產(chǎn)業(yè)危機(jī)至今仍未完全解除。同時國資大舉進(jìn)入，也在為產(chǎn)業(yè)注入資本、資源以及商業(yè)模式等方面的新能量。
鄭利華（化名）供職于一家民營環(huán)保企業(yè)，這家企業(yè)在近兩年也進(jìn)行了混改。“混改之時，和央企談判，其中的核心之一就是項(xiàng)目是否賺錢；民營企業(yè)給地方政府做的項(xiàng)目，錢能夠要回來。”鄭利華告訴記者，當(dāng)時談判桌上，老板對于央企是有信心的，認(rèn)為央企有能力把欠款要回來。
鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)在某省的應(yīng)收賬款超過50億元。2017年，另一家環(huán)保企業(yè)的高管牽頭，一家央企準(zhǔn)備進(jìn)入鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)。
鄭利華告訴記者，央企進(jìn)來后，首先的變化是有資金進(jìn)來，其次項(xiàng)目欠款也有要回來的可能，此外融資成本也可有所降低。
他以當(dāng)?shù)氐囊患已肫鬄槔，其融資利率為4%，即使如此，還是有當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)“追著”放款，而他所在的企業(yè)在央企進(jìn)入之前綜合利率為11%。
在前兩年，該環(huán)保企業(yè)遇到資金困難的時候，當(dāng)?shù)丶偫зY金進(jìn)入，地方國資投進(jìn)數(shù)十億。后來生產(chǎn)經(jīng)營未見好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)貒Y要求老板出局。
鄭利華告訴記者，引進(jìn)了央企，原來的老板放棄了很多。比如，央企拿走了董事長的位置，當(dāng)?shù)貒笠吡素攧?wù)總經(jīng)理的位置，人力負(fù)責(zé)人位置也給了央企。
馬輝認(rèn)為，由于2018年外部環(huán)境的變化以及資管新規(guī)、PPP政策收緊等，對于民營環(huán)保企業(yè)特別是頭部企業(yè)而言，影響是巨大的。企業(yè)資金緊張甚至處于斷裂邊緣，此時就急需外部力量的介入，國資肯定是其首選，而一些大型央企也把環(huán)保領(lǐng)域視為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，正因此，促成了一波又一波國企與民企的合作，催生了一大批混合所有制環(huán)保企業(yè)。
操盤背后
大型央企、國企在環(huán)保領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)市場布局和并購操盤，其背后很大程度上是出于對國家重大生態(tài)環(huán)保戰(zhàn)略的考慮。
5月21日，國家發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會、全國工商聯(lián)等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展的實(shí)施意見》（下稱《意見》），其中提出多項(xiàng)利好政策，明確鼓勵國有企業(yè)與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)成立混合所有制公司，發(fā)揮各自優(yōu)勢，合作開展相關(guān)業(yè)務(wù)！兑庖姟诽岢鲞M(jìn)一步開放重點(diǎn)行業(yè)市場，在石油、化工、電力、天然氣等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)一步引入市場競爭機(jī)制，放開節(jié)能環(huán)保競爭性業(yè)務(wù)。積極支持民企參與大氣、水、土壤污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，參與醫(yī)廢處理處置、污水垃圾處理等工程建設(shè)。
針對民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)資金鏈問題，《意見》要求地方有關(guān)部門在依法合規(guī)的前提下，搭建交流平臺，促進(jìn)資管公司、投資基金、國有資本等積極參與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)紓困，合理化解股票質(zhì)押風(fēng)險。
“這些本身對民營環(huán)保企業(yè)就是一個重大利好。”馬輝對《意見》中多個具體表述比較認(rèn)可，感到很振奮，如完善招投標(biāo)，兌現(xiàn)對民企的各項(xiàng)承諾，鼓勵民企參與補(bǔ)短板節(jié)能環(huán)保重大工程建設(shè)等，這都是一個加強(qiáng)版，以解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些老大難問題。
經(jīng)濟(jì)觀察報記者注意到，其實(shí)每年國家層面或多或少都有一些相關(guān)政策利好，但具體到每一家環(huán)保民企，獲得感都不一樣。行業(yè)專家認(rèn)為，整個環(huán)境產(chǎn)業(yè)方興未艾，環(huán)境治理仍是剛需，一系列環(huán)保政策的出臺對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是持續(xù)利好的，不能說對誰更有利，關(guān)鍵是要修煉好內(nèi)功，回歸環(huán)境產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)。
“大型央企更適合承擔(dān)長江大保護(hù)等大的戰(zhàn)略性任務(wù)，它們從設(shè)計(jì)、投資、設(shè)施設(shè)備到工程建造、運(yùn)營等，都組成了聯(lián)合體，建立了生態(tài)圈。這個路徑選擇是非常正確的。”首創(chuàng)股份總經(jīng)理?xiàng)畋笙蚪?jīng)濟(jì)觀察報記者介紹，從今年一季度環(huán)保項(xiàng)目招投標(biāo)情況看，有28家央企中標(biāo)，占央企總數(shù)的三分之一，還有十幾家省一級的都成立了環(huán)保平臺公司。
不過，對于央企的大舉進(jìn)入，業(yè)界有此擔(dān)憂：如果一半以上的央企都集中在一個時間點(diǎn)進(jìn)入，是否合適？投資效益到底會如何？畢竟有長期的市場風(fēng)險控制能力，包括運(yùn)營、技術(shù)、科研等方面的能力積累是必須品。
對此，楊斌表示，希望有序競爭，更多關(guān)注增量而非存量項(xiàng)目。環(huán)保企業(yè)要積極適應(yīng)、擁抱新形勢的變化，不能關(guān)起門來怨天尤人。
趨勢
在馬輝看來，比較明確的鼓勵混改，在大的環(huán)境及邏輯推動下，有加強(qiáng)作用。這兩年，環(huán)境領(lǐng)域的混改其實(shí)一直都在進(jìn)行，與大環(huán)境相關(guān)。但最開始是純市場化的行為。“前兩年行業(yè)內(nèi)大規(guī)模的并購、混改行為，也需要時間進(jìn)行消化、磨合，國資與民企的各自優(yōu)勢，才能真正實(shí)現(xiàn)融合，形成混改企業(yè)的核心競爭力。這才是我們混改的一個真正目的。”
馬輝告訴記者，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展到這個階段，環(huán)境產(chǎn)業(yè)更主要的突破口是在區(qū)域性、流域性生態(tài)環(huán)境綜合集中治理，所需的并非以前那種零散的基于末端治理的單體項(xiàng)目，而會是大的綜合治理項(xiàng)目包。近些年并購重組比較盛行，其實(shí)也是基于市場的現(xiàn)實(shí)需求。未來整個產(chǎn)業(yè)通過不斷的并購重組，將逐步形成一批區(qū)域性、流域性、全國性的綜合環(huán)境集團(tuán)。這是未來的趨勢。
按照國家的有關(guān)規(guī)劃目標(biāo)，到2020年，市場主體要進(jìn)一步壯大，培育出50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過2.8萬億元；要打造一批技術(shù)領(lǐng)先、管理精細(xì)、綜合服務(wù)能力強(qiáng)、品牌影響力大的國際化的環(huán)保公司，建設(shè)一批聚集度高、優(yōu)勢特征明顯的環(huán)保產(chǎn)業(yè)示范基地和科技轉(zhuǎn)化平臺。
但是，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報采訪了解，中國作為目前世界上最大的環(huán)境治理市場，到2019年為止，也只有10家環(huán)保企業(yè)剛剛過百億，而今年的目標(biāo)是50家。當(dāng)前中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)集中度依然較低，企業(yè)小而散。很多中小環(huán)保企業(yè)，如果沒有很突出的技術(shù)能力、服務(wù)能力，自然而然會慢慢被淘汰。這也是市場化優(yōu)勝劣汰的過程。
而在國家生態(tài)環(huán)保政策方向不變、力度不減的大背景下，環(huán)保市場空間很大。中國區(qū)域性差異較大，所處發(fā)展階段不同，對于環(huán)境治理的需求也不盡相同。
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E20研究院執(zhí)行院長薛濤6月5日對記者表示：“近年大約有20～30家環(huán)保企業(yè)被混改，原因各異，有的企業(yè)原本有退出的意愿，于是就賣給了國企和央企，有的企業(yè)是因?yàn)榻鹑诰o縮，感受到了資金方面的壓力，只能混改。
在一位親歷“混改”的民營環(huán)保上市公司負(fù)責(zé)人看來，新的產(chǎn)業(yè)格局已逐漸清晰：央企、國企通過投資、資源整合主導(dǎo)一些重大項(xiàng)目；民企參與其中，更多聚焦的是細(xì)分領(lǐng)域和硬核技術(shù)。
這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)還將涌現(xiàn)更多混合所有制企業(yè)。不過，隨著國資入局的深化加強(qiáng)，也對環(huán)保企業(yè)提出了更高要求。
5月27日，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長馬輝在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者專訪時作出如下研判：這兩年，整個環(huán)保市場格局發(fā)生了非常大的變化，未來混改肯定會持續(xù)推進(jìn)，并會進(jìn)一步加深。原因可從兩個角度來闡述，一是發(fā)揮不同所有制企業(yè)的優(yōu)勢，比如發(fā)揮央企國企的資源整合及資金優(yōu)勢，與民企市場開拓及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的效果；二是受大的政策環(huán)境影響，結(jié)合國家相關(guān)重大戰(zhàn)略，催生一批混改案例。
但其背后暗含的更大邏輯在于，中國的環(huán)境治理已從最初的關(guān)注末端比較零散的市場，逐步向區(qū)域化、流域性、集中式的環(huán)境綜合治理轉(zhuǎn)變；從此前主要關(guān)注末端治理，轉(zhuǎn)向源頭減量、過程綜合控制及末端治理。
馬輝分析，在新的格局里，央企、國企一定要有扎根生態(tài)環(huán)境的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮；民企及混合所有制企業(yè)要想在市場上站得住腳，前提是必須具備核心競爭力，包括核心產(chǎn)品、核心技術(shù)和核心服務(wù)能力。
混改
據(jù)環(huán)境商會會長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞梳理，2017年底以來，受宏觀政策影響，環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體融資狀況惡化。資金問題導(dǎo)致不少民企陷入經(jīng)營困境，產(chǎn)業(yè)危機(jī)至今仍未完全解除。同時國資大舉進(jìn)入，也在為產(chǎn)業(yè)注入資本、資源以及商業(yè)模式等方面的新能量。
鄭利華（化名）供職于一家民營環(huán)保企業(yè)，這家企業(yè)在近兩年也進(jìn)行了混改。“混改之時，和央企談判，其中的核心之一就是項(xiàng)目是否賺錢；民營企業(yè)給地方政府做的項(xiàng)目，錢能夠要回來。”鄭利華告訴記者，當(dāng)時談判桌上，老板對于央企是有信心的，認(rèn)為央企有能力把欠款要回來。
鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)在某省的應(yīng)收賬款超過50億元。2017年，另一家環(huán)保企業(yè)的高管牽頭，一家央企準(zhǔn)備進(jìn)入鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)。
鄭利華告訴記者，央企進(jìn)來后，首先的變化是有資金進(jìn)來，其次項(xiàng)目欠款也有要回來的可能，此外融資成本也可有所降低。
他以當(dāng)?shù)氐囊患已肫鬄槔，其融資利率為4%，即使如此，還是有當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)“追著”放款，而他所在的企業(yè)在央企進(jìn)入之前綜合利率為11%。
在前兩年，該環(huán)保企業(yè)遇到資金困難的時候，當(dāng)?shù)丶偫зY金進(jìn)入，地方國資投進(jìn)數(shù)十億。后來生產(chǎn)經(jīng)營未見好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)貒Y要求老板出局。
鄭利華告訴記者，引進(jìn)了央企，原來的老板放棄了很多。比如，央企拿走了董事長的位置，當(dāng)?shù)貒笠吡素攧?wù)總經(jīng)理的位置，人力負(fù)責(zé)人位置也給了央企。
馬輝認(rèn)為，由于2018年外部環(huán)境的變化以及資管新規(guī)、PPP政策收緊等，對于民營環(huán)保企業(yè)特別是頭部企業(yè)而言，影響是巨大的。企業(yè)資金緊張甚至處于斷裂邊緣，此時就急需外部力量的介入，國資肯定是其首選，而一些大型央企也把環(huán)保領(lǐng)域視為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，正因此，促成了一波又一波國企與民企的合作，催生了一大批混合所有制環(huán)保企業(yè)。
操盤背后
大型央企、國企在環(huán)保領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)市場布局和并購操盤，其背后很大程度上是出于對國家重大生態(tài)環(huán)保戰(zhàn)略的考慮。
5月21日，國家發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會、全國工商聯(lián)等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展的實(shí)施意見》（下稱《意見》），其中提出多項(xiàng)利好政策，明確鼓勵國有企業(yè)與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)成立混合所有制公司，發(fā)揮各自優(yōu)勢，合作開展相關(guān)業(yè)務(wù)！兑庖姟诽岢鲞M(jìn)一步開放重點(diǎn)行業(yè)市場，在石油、化工、電力、天然氣等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)一步引入市場競爭機(jī)制，放開節(jié)能環(huán)保競爭性業(yè)務(wù)。積極支持民企參與大氣、水、土壤污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，參與醫(yī)廢處理處置、污水垃圾處理等工程建設(shè)。
針對民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)資金鏈問題，《意見》要求地方有關(guān)部門在依法合規(guī)的前提下，搭建交流平臺，促進(jìn)資管公司、投資基金、國有資本等積極參與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)紓困，合理化解股票質(zhì)押風(fēng)險。
“這些本身對民營環(huán)保企業(yè)就是一個重大利好。”馬輝對《意見》中多個具體表述比較認(rèn)可，感到很振奮，如完善招投標(biāo)，兌現(xiàn)對民企的各項(xiàng)承諾，鼓勵民企參與補(bǔ)短板節(jié)能環(huán)保重大工程建設(shè)等，這都是一個加強(qiáng)版，以解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些老大難問題。
經(jīng)濟(jì)觀察報記者注意到，其實(shí)每年國家層面或多或少都有一些相關(guān)政策利好，但具體到每一家環(huán)保民企，獲得感都不一樣。行業(yè)專家認(rèn)為，整個環(huán)境產(chǎn)業(yè)方興未艾，環(huán)境治理仍是剛需，一系列環(huán)保政策的出臺對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是持續(xù)利好的，不能說對誰更有利，關(guān)鍵是要修煉好內(nèi)功，回歸環(huán)境產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)。
“大型央企更適合承擔(dān)長江大保護(hù)等大的戰(zhàn)略性任務(wù)，它們從設(shè)計(jì)、投資、設(shè)施設(shè)備到工程建造、運(yùn)營等，都組成了聯(lián)合體，建立了生態(tài)圈。這個路徑選擇是非常正確的。”首創(chuàng)股份總經(jīng)理?xiàng)畋笙蚪?jīng)濟(jì)觀察報記者介紹，從今年一季度環(huán)保項(xiàng)目招投標(biāo)情況看，有28家央企中標(biāo)，占央企總數(shù)的三分之一，還有十幾家省一級的都成立了環(huán)保平臺公司。
不過，對于央企的大舉進(jìn)入，業(yè)界有此擔(dān)憂：如果一半以上的央企都集中在一個時間點(diǎn)進(jìn)入，是否合適？投資效益到底會如何？畢竟有長期的市場風(fēng)險控制能力，包括運(yùn)營、技術(shù)、科研等方面的能力積累是必須品。
對此，楊斌表示，希望有序競爭，更多關(guān)注增量而非存量項(xiàng)目。環(huán)保企業(yè)要積極適應(yīng)、擁抱新形勢的變化，不能關(guān)起門來怨天尤人。
趨勢
在馬輝看來，比較明確的鼓勵混改，在大的環(huán)境及邏輯推動下，有加強(qiáng)作用。這兩年，環(huán)境領(lǐng)域的混改其實(shí)一直都在進(jìn)行，與大環(huán)境相關(guān)。但最開始是純市場化的行為。“前兩年行業(yè)內(nèi)大規(guī)模的并購、混改行為，也需要時間進(jìn)行消化、磨合，國資與民企的各自優(yōu)勢，才能真正實(shí)現(xiàn)融合，形成混改企業(yè)的核心競爭力。這才是我們混改的一個真正目的。”
馬輝告訴記者，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展到這個階段，環(huán)境產(chǎn)業(yè)更主要的突破口是在區(qū)域性、流域性生態(tài)環(huán)境綜合集中治理，所需的并非以前那種零散的基于末端治理的單體項(xiàng)目，而會是大的綜合治理項(xiàng)目包。近些年并購重組比較盛行，其實(shí)也是基于市場的現(xiàn)實(shí)需求。未來整個產(chǎn)業(yè)通過不斷的并購重組，將逐步形成一批區(qū)域性、流域性、全國性的綜合環(huán)境集團(tuán)。這是未來的趨勢。
按照國家的有關(guān)規(guī)劃目標(biāo)，到2020年，市場主體要進(jìn)一步壯大，培育出50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過2.8萬億元；要打造一批技術(shù)領(lǐng)先、管理精細(xì)、綜合服務(wù)能力強(qiáng)、品牌影響力大的國際化的環(huán)保公司，建設(shè)一批聚集度高、優(yōu)勢特征明顯的環(huán)保產(chǎn)業(yè)示范基地和科技轉(zhuǎn)化平臺。
但是，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報采訪了解，中國作為目前世界上最大的環(huán)境治理市場，到2019年為止，也只有10家環(huán)保企業(yè)剛剛過百億，而今年的目標(biāo)是50家。當(dāng)前中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)集中度依然較低，企業(yè)小而散。很多中小環(huán)保企業(yè)，如果沒有很突出的技術(shù)能力、服務(wù)能力，自然而然會慢慢被淘汰。這也是市場化優(yōu)勝劣汰的過程。
而在國家生態(tài)環(huán)保政策方向不變、力度不減的大背景下，環(huán)保市場空間很大。中國區(qū)域性差異較大，所處發(fā)展階段不同，對于環(huán)境治理的需求也不盡相同。
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