大氣污染防治法新修發(fā)布 利好環(huán)保產(chǎn)業(yè)
8月29日，國家主席習(xí)近平簽署第三十一號主席令，公布由十二屆全國人大常委會第十六次會議于當(dāng)日表決通過的修訂后的《中華人民共和國大氣污染防治法》。新法將于2016年1月1日起施行，共設(shè)八章129條，對大氣污染防治的監(jiān)督管理、大氣污染防治措施、重點(diǎn)區(qū)域大氣污染聯(lián)合防治等內(nèi)容作出規(guī)定。
相關(guān)專家表示，新大氣污染防治法總體上響應(yīng)了生態(tài)文明和綠色化發(fā)展的要求，但是有關(guān)規(guī)定能得以落地的具體實(shí)施措施仍待制定。相關(guān)行業(yè)分析師則指出，新法中新增的如提高油品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、提高燃煤洗選比例等規(guī)定或?qū)⒃谟推、煤的清潔化利用和監(jiān)測三個(gè)領(lǐng)域利好環(huán)保產(chǎn)業(yè)。
新法在總則第二條中規(guī)定，防治大氣污染，應(yīng)當(dāng)以改善大氣環(huán)境質(zhì)量為目標(biāo)，堅(jiān)持源頭治理，規(guī)劃先行，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)。防治大氣污染，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對燃煤、工業(yè)、機(jī)動車船、揚(yáng)塵、農(nóng)業(yè)等大氣污染的綜合防治，推行區(qū)域大氣污染聯(lián)合防治，對顆粒物、二氧化硫、氮氧化物、揮發(fā)性有機(jī)物、氨等大氣污染物和溫室氣體實(shí)施協(xié)同控制。
對此，全國人大常委會法工委行政法室副主任童衛(wèi)東29日在全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上表示，大氣治理目前很多手段是末端治理，此次修法加強(qiáng)了源頭治理。“從產(chǎn)業(yè)政策制定、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，燃煤質(zhì)量提高，機(jī)動車污染治理等幾方面體現(xiàn)了源頭治理。”
“規(guī)定’防治大氣污染，應(yīng)當(dāng)以改善大氣環(huán)境質(zhì)量為目標(biāo)’，是理順了大氣環(huán)境質(zhì)量和污物排放總量的關(guān)系，體現(xiàn)了立法邏輯的科學(xué)性。可以說，該法修訂的立法主線基本明晰。”國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長常紀(jì)文對此表示。
大氣污染防治法自2000年9月1日起實(shí)施，于2006年啟動修訂工作。修訂草案經(jīng)一審至三審，其間對“提高燃油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)”的呼聲一直頗高。
8月24日全國人大法律委員會副主任委員孫寶樹向十二屆全國人大常委會第十六次會議作了關(guān)于《中華人民共和國大氣污染防治法(修訂草案)》審議結(jié)果的報(bào)告。孫寶樹表示，我國燃油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)長期以來落后于機(jī)動車排放標(biāo)準(zhǔn)，成為導(dǎo)致機(jī)動車尾氣污染城市大氣的重要原因之一，經(jīng)研究，建議增加規(guī)定：一是制定符合國家大氣污染物控制要求的燃油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。二是相關(guān)企業(yè)應(yīng)按照標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)燃油。
常紀(jì)文分析指出，修改后的《大氣污染防治法》增加了許多機(jī)動車污染控制的條款。尤為引人注意的是，規(guī)定“制定燃油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)符合國家大氣污染物控制要求，并與國家機(jī)動車船、非道路移動機(jī)械大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)相互銜接，同步實(shí)施；石油煉制企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照燃油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)燃油”，也為環(huán)境保護(hù)部和國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局介入石油煉制和供應(yīng)提供了法律基礎(chǔ)。
此次通過的修訂草案規(guī)定：國務(wù)院環(huán)境保護(hù)主管部門應(yīng)當(dāng)組織建立國家大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域的大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測、大氣污染源監(jiān)測等相關(guān)信息共享機(jī)制，利用監(jiān)測、模擬以及衛(wèi)星、航測、遙感等新技術(shù)分析重點(diǎn)區(qū)域內(nèi)大氣污染來源及其變化趨勢，并向社會公開。
對此，相關(guān)行業(yè)分析師表示，之前的大氣污染防治主要針對工業(yè)企業(yè)排污，其中以電廠為主。經(jīng)過三年時(shí)間的大面積治理，電廠排放標(biāo)準(zhǔn)已提高至接近天然氣的排放標(biāo)準(zhǔn)。下一步則是解決其他污染物的排放，此方面以汽車為主。“治污之前一定會普及監(jiān)測設(shè)備，汽車也要有監(jiān)測設(shè)備，對于做監(jiān)測的企業(yè)來說，汽車排放的監(jiān)測或?yàn)橥卣箍臻g。”
該分析師還指出，另一項(xiàng)新增內(nèi)容是煤的清潔化利用，主要是煤化工和對鍋爐的改造以減少煤的污染物排放，對煤的清潔化利用產(chǎn)業(yè)是利好。
但是，也有專家同時(shí)指出，新法中提及譬如“國家逐步推行重點(diǎn)大氣污染物排污權(quán)交易”，“國家采取有利于煤炭清潔高效利用的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)政策和措施，鼓勵和支持潔凈煤技術(shù)的開發(fā)和推廣”等，應(yīng)該有時(shí)間表和路線圖，尚有待制定能落地的具體實(shí)施措施。
高能環(huán)境:環(huán)保行業(yè)的東方雨虹,代言高成長
維持“增持”評級。高能環(huán)境作為“雨虹系”的第二家上市公司,其格局、管控、激勵機(jī)制都體現(xiàn)出十足的“雨虹”氣息,而借助上市后的資金優(yōu)勢外延式擴(kuò)張或令增速再上臺階,我們上調(diào)2015~16年EPS預(yù)測至1.31、2.08元(分別上調(diào)0.10、0.30元),參考行業(yè)可比公司估值,給予2015年65倍PE,目標(biāo)價(jià)85.15元,維持“增持”評級。
土壤修復(fù)萬億市場啟動,高能占據(jù)天時(shí)、地利:我們認(rèn)為,土壤治理領(lǐng)域具備萬億市場空間,而政策驅(qū)動的其進(jìn)入爆發(fā)期的預(yù)期漸強(qiáng),我們通過橫向比較,高能環(huán)境具備技術(shù)、施工綜合能力的優(yōu)勢,而起家湖湘流域治理的先發(fā)優(yōu)勢,以及身為A股市場土壤治理最純正投資標(biāo)的,令高能環(huán)境占據(jù)了天時(shí)、地利。
上市伊始,資本助力打開外延擴(kuò)張之路:我們觀察到上市獲得資本助力,公司經(jīng)營格局發(fā)生明顯提升,資金充裕保障訂單落實(shí)及推動外延式布點(diǎn),業(yè)務(wù)鏈條全面布局:城市環(huán)境(污水、垃圾處理)、工業(yè)環(huán)境(工業(yè)廢水、工業(yè)固廢、工業(yè)園區(qū)污染治理)、環(huán)境修復(fù)(土壤修復(fù)、地下水修復(fù)等)三大領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)“防”和“治”的一體化;
PPP模式推動環(huán)保重資產(chǎn)行業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營。我們認(rèn)為,PPP模式可撬動資金杠桿,有望成為地方政府在垃圾處理、污水等有回報(bào)機(jī)制的環(huán)保領(lǐng)域加大投資力度的突破口,并可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營企業(yè)的以小博大,由重資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)運(yùn)營。我們判斷類似于高能環(huán)境等有能力整合資源并具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)有望勝出。
蒙草抗旱:業(yè)績符合預(yù)期,持續(xù)增長動力充足
投資建議:考慮到公司作為生態(tài)環(huán)境建設(shè)細(xì)分行業(yè)龍頭,獨(dú)享“蒙草抗旱”差異化、內(nèi)蒙古地緣、植被培育領(lǐng)先等三大競爭優(yōu)勢,而且今明兩年業(yè)績有保證,我們預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.8、1.15和1.52元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為33x、23x和17x,首次給予“推薦”評級。事件:公司今日發(fā)布2012年三季報(bào),2012年1-9月實(shí)現(xiàn)營收5.32億元,同比增長36.78%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.80億,同比增長38.86%。全面攤薄后每股收益0.58元。業(yè)績符合預(yù)期。
作為“干旱半干旱地區(qū)”“生態(tài)環(huán)境建設(shè)”的“領(lǐng)先者”,“天時(shí)”“地利”“人和”競爭優(yōu)勢明顯,持續(xù)增長動力充足。生態(tài)環(huán)境建設(shè)屬于朝陽行業(yè)前景廣闊,而且干旱半干旱地區(qū)生態(tài)持續(xù)惡化受到政府的高度重視,可謂“天時(shí)”;公司所處內(nèi)蒙古,正是我國實(shí)施重大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程的核心區(qū)域,公司立足“干旱半干旱”地區(qū)環(huán)境現(xiàn)狀,采用差異化競爭戰(zhàn)略成功開創(chuàng)了獨(dú)具特色的“蒙草抗旱”節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)的發(fā)展模式,同時(shí)由于該地區(qū)惡劣環(huán)境氣候、土壤性質(zhì)、苗木品種差異等原因?qū)е缕渌笮蛨@林工程龍頭公司(如鐵漢生態(tài)（300197）)均未涉及此特殊區(qū)域,可謂“地利”;從自身實(shí)力來看,公司具備領(lǐng)先的植物培育、工程設(shè)計(jì)施工技術(shù)優(yōu)勢和先發(fā)的苗木資源優(yōu)勢;從競爭格局來看,競爭對手較弱,內(nèi)蒙當(dāng)?shù)貎H有7家生態(tài)園林一級資質(zhì)企業(yè),規(guī)模小、資金實(shí)力弱,可謂“人和”。憑借“天時(shí)、地利、人和”優(yōu)勢,再加上本身經(jīng)營穩(wěn)健的內(nèi)在優(yōu)勢,公司后續(xù)持續(xù)增長的動力充足。
燃控科技:多元化轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，公司業(yè)績將逐步改善
多元化轉(zhuǎn)型效果開始顯現(xiàn)。近幾年，環(huán)保壓力使得火電裝機(jī)容量逐年下降給公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(節(jié)能點(diǎn)火系統(tǒng))帶來較大影響。為了應(yīng)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑，公司已經(jīng)成功進(jìn)入脫硫脫硝、垃圾焚燒發(fā)電、鍋爐節(jié)能提效改造、天然氣分布式能源，基本形成節(jié)能、環(huán)保、新能源為主的業(yè)務(wù)格局，綜合實(shí)力明顯提升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入趨于穩(wěn)定。我們認(rèn)為未來幾年火電機(jī)組新增容量會維持在3000萬千瓦的水平，預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可以維持目前的市場份額(技術(shù)和品牌優(yōu)勢)，火電行業(yè)原因?qū)е鹿臼杖肜^續(xù)下降的可能性較低，節(jié)能點(diǎn)火和燃燒系統(tǒng)將進(jìn)入穩(wěn)定增長階段。
新業(yè)務(wù)將逐步貢獻(xiàn)收益。①定州、諸城、烏海垃圾發(fā)電項(xiàng)目將于2014-2015年投入運(yùn)營，全部在執(zhí)行項(xiàng)目建成將增加60MW裝機(jī)容量，年收入3.5億元，特許營運(yùn)模式將為公司帶來穩(wěn)定盈利。②隨著中俄供氣合同的正式簽署，制約國內(nèi)天然氣發(fā)展的氣源問題得到較大保證，預(yù)計(jì)未來煤改氣工程、分布式發(fā)電以及重卡用氣需求會快速增長，行業(yè)景氣有利于子公司新疆君創(chuàng)的業(yè)務(wù)發(fā)展。③隨著7月1日新的火電排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的臨近，2014年是火電脫硝設(shè)施建設(shè)的高峰期，全年預(yù)計(jì)完成不少于3億千瓦，行業(yè)增長達(dá)50%，子公司藍(lán)天環(huán)保脫硝業(yè)務(wù)也將高速增長。
盈利預(yù)測與投資評級:預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為0.24元、0.34元、0.47元，對應(yīng)市盈率為42.29X、30.06X、21.51X。長期來看，我們認(rèn)為公司所處的節(jié)能環(huán)保、新能源行業(yè)受到政策支持，未來可維持較高增長水平，有利于公司業(yè)務(wù)拓展；短期來看公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利走穩(wěn)、新業(yè)務(wù)逐步開始貢獻(xiàn)收益，多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及管理能力不斷改善，綜合考慮首次給予“買入”投資評級。世紀(jì)證券
津膜科技:公司的拓展前景值得期待
簽訂合同的金額約占2011年收入的25.15%,將主要于2013年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。津南再生水廠工程中一座產(chǎn)水規(guī)模為7萬噸/日的再生水處理廠主要為陳塘莊熱電廠輸水,用于其廠內(nèi)循環(huán)冷卻用水,其余部分用于市政用水。
公司作為中標(biāo)單位,將主要為該項(xiàng)目提供膜車間系統(tǒng)設(shè)備采購及相關(guān)服務(wù)。本次合同金額為5498萬元,約占2011年度主營業(yè)務(wù)收入的25.15%。根據(jù)項(xiàng)目的供貨進(jìn)度,公司預(yù)計(jì)將于2013年7月交貨,貨到并且安裝完成后,公司可獲得合同價(jià)款的70%,本次合同將主要于2013年貢獻(xiàn)業(yè)績。我們預(yù)計(jì)整個(gè)合同完成后,將增厚EPS0.09元。
該合同將繼續(xù)鞏固公司在天津地區(qū)的區(qū)域龍頭地位。公司業(yè)務(wù)主要起步于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但水資源較為缺乏的天津地區(qū),近年來隨著對華東、華北等新市場的逐步開拓,公司天津市場的收入占比逐年下滑,到2012年中期,占比為17.01%。此次交易對手天津中水是上市公司天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874）的全資子公司,專業(yè)從事再生水利用項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營等,此次與其合作,將進(jìn)一步拓展公司在天津地區(qū)的市場份額,鞏固其在天津地區(qū)的區(qū)域龍頭地位。
看好公司未來在膜法水處理市場的拓展前景。公司是國內(nèi)膜材料技術(shù)領(lǐng)先企業(yè),擁有有完整的膜制造和膜應(yīng)用技術(shù)體系,其膜產(chǎn)品性價(jià)比及服務(wù)滿意度甚至領(lǐng)先于國際著名品牌。依靠其領(lǐng)先技術(shù)加上公司在天津等市場積累的豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),隨著膜法水處理行業(yè)需求的快速增長,公司的拓展前景值得期待。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測2012-2014年EPS分別為0.49元、0.74元和1.07元,對應(yīng)市盈率52倍、35倍和24倍,暫"未評級",將持續(xù)關(guān)注。
普邦園林：目前在手訂單充裕
公司營業(yè)收入保持較快增長態(tài)勢。前三季度實(shí)現(xiàn)同比增長46.34%，三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37699.58萬元，同比增長63.18%。收入的快速增長主要得益于公司在鞏固原有客戶的基礎(chǔ)上，積極爭取到新的優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)得到快速擴(kuò)張。
前三季度毛利率為24.88%，同比下滑0.64個(gè)百分點(diǎn)，三季度單季毛利率為21.49%，同比上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5.01個(gè)百分點(diǎn)。
前三季度管理費(fèi)用9336.37萬元，同比增長35.14%，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，人員工資費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用投入增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1549.07萬元，同比減少1556.51萬元，主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費(fèi)用率為6.23%，同比1.87個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大使得應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備相應(yīng)增加，資產(chǎn)減值損失達(dá)到1515.04萬元，同比增加1592.30萬元。
盡管今年一季報(bào)以來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，但是同時(shí)分析師也觀察到公司的收現(xiàn)比今年以來在持續(xù)回升，從一季報(bào)的0.58回升到三季報(bào)的0.72元，說明公司對現(xiàn)金回款相當(dāng)重視，整體經(jīng)營風(fēng)格比較穩(wěn)健。
盈利預(yù)測及投資評級。分析師預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年每股收益為0.91元、1.26元、1.69元，目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為27x、19x、14x，整體來看，目前估值還是略微偏高，但是分析師認(rèn)為公司質(zhì)地優(yōu)良，經(jīng)營穩(wěn)健，目前在手訂單充裕，上市超募資金較多，有助于公司后續(xù)訂單承接和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，分析師給予公司"推薦"評級。
永清環(huán)保：長期投資價(jià)值突現(xiàn)
點(diǎn)評:考慮到該項(xiàng)協(xié)議尚未正式簽署,具體合同條款尚需進(jìn)一步明確,因此,預(yù)期其對公司的影響將主要體現(xiàn)在2012年下半年和2013年。
盈利與投資評級:考慮到公司在手訂單、以及其它業(yè)務(wù)的項(xiàng)目儲備情況,我們認(rèn)同公司長期的投資價(jià)值。經(jīng)過測算,預(yù)期公司2012年、2013年的每股凈利潤將分別達(dá)到1.33元和1.80元,對應(yīng)公司當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為33.2倍和24.5？紤]到公司各項(xiàng)新興業(yè)務(wù)出于快速成長期,給予公司"買入"評級。
國電清新：布局脫硝特許經(jīng)營
公司公告中標(biāo):(1)山西大唐國際云岡熱電2×300MW及2×220MW機(jī)組煙氣脫硝特許經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目;(2)山西大唐國際運(yùn)城發(fā)電2×600MW機(jī)組煙氣脫硝特許經(jīng)營項(xiàng)目。目前脫硝電價(jià)補(bǔ)貼政策下,600MW以下火電脫硝項(xiàng)目運(yùn)營期盈利能力尚存疑問,但根據(jù)國家提高工業(yè)污染治理設(shè)施第三方服務(wù)占比的指導(dǎo)政策下,預(yù)計(jì)未來上調(diào)脫硝補(bǔ)貼電價(jià)是大概率事件。公司此舉為針對上述調(diào)價(jià)預(yù)期的提前布局。
脫硫特許經(jīng)營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)大脫硝特許經(jīng)營規(guī)模。參照2008年以來脫硫特許經(jīng)營模式在五大發(fā)電集團(tuán)的推廣進(jìn)度,未來進(jìn)一步推廣脫硝特許經(jīng)營的概率較大。公司目前在運(yùn)及已中標(biāo)脫硫特許經(jīng)營項(xiàng)目裝機(jī)總規(guī)模超過1,500萬千瓦,上述項(xiàng)目為未來進(jìn)一步擴(kuò)大脫硝特許經(jīng)營規(guī)模提供了良好的基礎(chǔ)。
中標(biāo)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2013年底之前全部投運(yùn),2013年公司營收有望出現(xiàn)脫硝特許經(jīng)營業(yè)務(wù)增量。根據(jù)山西省燃煤電廠煙氣脫硝限期治理任務(wù)的通知,運(yùn)城項(xiàng)目脫硝裝置預(yù)計(jì)2012年投產(chǎn)1臺計(jì)600MW,2013年底之前全部投產(chǎn);云岡項(xiàng)目脫硝裝置預(yù)計(jì)2012年投產(chǎn)2臺計(jì)400MW,2013年底之前全部投產(chǎn)。從目前脫硝電價(jià)評審流程來看,2013年上述項(xiàng)目部分有望執(zhí)行脫硝電價(jià),為公司營收貢獻(xiàn)新增量。屆時(shí)若脫硝電價(jià)尚未上調(diào),公司特許經(jīng)營業(yè)務(wù)或出現(xiàn)增收不增利的局面。
由于中標(biāo)項(xiàng)目正式合同尚未簽訂,我們維持此前對公司2013~2014年?duì)I收預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.60、1.25、1.54元,目標(biāo)價(jià)25.00元,維持公司增持評級。
科林環(huán)保：收入增長高于歷史均值,估值仍較高
受益于承包項(xiàng)目開展以及部分產(chǎn)能釋放,收入增長高于歷史增速。2011年,公司除塵器業(yè)務(wù)收入為3.76億元,同比增長18.42%,與2009年、2010年個(gè)位數(shù)增速相比,2011年除塵器業(yè)務(wù)出現(xiàn)加速增長,我們認(rèn)為一方面是因?yàn)楣鹃_展了一些工程承包項(xiàng)目,另一方面公司募投產(chǎn)能在2011年年底逐步釋放。在具體行業(yè)中,冶金類除塵器收入增長較快,實(shí)現(xiàn)收入2.39億元,同比增長55.76%,電力、建材類除塵器收入分別為7199萬元、3948萬元,同比下降14.57%、12.98%。毛利率下滑以及期間費(fèi)用增長,致凈利潤略有下降。由于原材料成本的上漲以及成套項(xiàng)目業(yè)務(wù)的開展,公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均有一定程度的下滑。冶金、電力、建材類除塵器毛利率分別為22.20%、21.03%、25.20%,較2010年分別下滑5.87個(gè)百分點(diǎn)、8.29個(gè)百分點(diǎn)、3.18個(gè)百分點(diǎn)。由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展,導(dǎo)致銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比增長31.21%、6.26%。公司收入的增長慢于總成本的增長,導(dǎo)致公司凈利潤略有下滑。受益于產(chǎn)能陸續(xù)釋放,未來幾年將持續(xù)穩(wěn)定增長。公司計(jì)劃使用募集資金1.70億元,用于建設(shè)年產(chǎn)40萬平方米過濾面積的大型袋式除塵項(xiàng)目,2011年該項(xiàng)目已累計(jì)完成總投資的53.99%,預(yù)計(jì)2012年11月1日可完全達(dá)產(chǎn)。此外,公司計(jì)劃使用超募資金4200萬元,用于購置181畝工業(yè)工地,可能繼續(xù)用于除塵項(xiàng)目,該項(xiàng)目計(jì)劃于2013年10月投產(chǎn)。受益于公司產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張,以及公司產(chǎn)品在袋式除塵行業(yè)的龍頭地位,預(yù)計(jì)未來幾年,公司除塵業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。
估值仍較高,下調(diào)評級至"中性-A"。預(yù)計(jì)公司2012年-2014年的每股收益分別為0.62元、0.68元、0.71元,對應(yīng)PE分別為35.6倍、32.7倍、31.5倍。未來幾年,受益于產(chǎn)能擴(kuò)張,公司整體增長可能高于歷史均值,但是公司目前對應(yīng)估值仍然偏高,下調(diào)公司評級為"中性-A"。
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