永清環(huán)保:土壤修復業(yè)務快速增長
土壤修復業(yè)務:繼續(xù)受益于湘江流域重金屬污染治理。
從行業(yè)來看,中國土壤修復行業(yè)市場前景廣闊。根據最新公布的全國第二次土地調查結果顯示,中國有5000萬畝耕地已經受到中、重污染而不宜耕種,實際污染的土地面積可能更多,根據環(huán)保部2006年的數據我國污染土地面積達1.85億畝,占耕地面積的1/10,而根據羅錫文院士的預計,我國污染土地面積為3億畝,占到耕地面積的1/6,根據世界銀行的數據,污染土地已占到耕地面積的20%,可以看出,我國土地污染較為嚴重。昂貴土地修復成本和嚴重的土地污染使得修復市場空間廣闊,環(huán)保部生態(tài)保護司司長莊國泰的預計,土壤治理的投入規(guī)模遠超水和大氣,可能會達到上十萬億元的規(guī)模。
未來,受益于政績考核方式的轉變、法律法規(guī)的完善(土壤環(huán)境保護法草案基本形成)、工業(yè)用地流轉和糧食安全等因素,我們認為土壤修復行業(yè)即將迎來快速增長期。
土壤修復業(yè)務是公司未來重點發(fā)展業(yè)務,在這一領域公司具有:1、品牌優(yōu)勢:通過成功完成多個項目,公司已確立了在湘江流域重金屬污染治理的龍頭地位,成為湘江流域重金屬污染治理的最大受益者,此外2013年公司已把修復業(yè)務推向全國市場;2、先發(fā)優(yōu)勢:公司2009年就進行了相關技術儲備,并通過對子公司永清環(huán)境修復的股權收購和永清藥劑的吸收合并,為公司修復業(yè)務的發(fā)展提供了廣闊平臺;3、技術優(yōu)勢:公司離子礦化穩(wěn)定化修復技術居國內領先水平且已成功應用;修復藥劑的投產填補了國內利用自有技術生產藥劑的空白,并實現了產業(yè)鏈延伸;與RAW合作解決了鉻污染土壤修復技術難題。
根據中國招標網的信息,公司修復業(yè)務目前在手訂單在2億元左右,我們預計2014年公司重金屬治理及土壤修復業(yè)務即將進入快速增長期。
工業(yè)總承包業(yè)務:受益于脫硝高峰的到來.
從脫硫脫硝行業(yè)來看,目前脫硫大部分已完成,預計未來約有三分之一左右的改造需求。未來行業(yè)的增長主要來自于脫硝領域,2014年脫硝行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長。
在脫硫脫硝領域,公司優(yōu)勢明顯:1)公司技術處于一流企業(yè)水平;2)作為民營經濟體,有較好的成本控制和服務意識;3)團隊優(yōu)勢(公司擁有自己獨立的調試隊伍)。此外公司脫硝技術是自主研發(fā),在成本控制上優(yōu)勢進一步明顯。
垃圾發(fā)電業(yè)務:未來公司重點發(fā)展業(yè)務之一.
垃圾發(fā)電是公司未來重點發(fā)展的業(yè)務之一,目前公司在建新余垃圾發(fā)電項目(預計15年8月投入運行)和衡陽垃圾發(fā)電項目(預計16年上半年投入運行),兩個項目正式運行后,每年可貢獻收入1.2億元,貢獻凈利潤4300萬元運營業(yè)務:彈性較小公司運營項目主要集中在鋼鐵行業(yè)的脫硫和余熱發(fā)電領域,近年鋼鐵行業(yè)低迷,使得運營業(yè)務毛利率相對較低,我們認為短期內公司不會將運營服務作為重點發(fā)展,與其他業(yè)務相比,公司運營服務收入彈性較小,將保持平穩(wěn)增長。
估值和投資建議:我們預計公司13年、14年、15年的EPS分別為0.33元、0.69元和0.96元,對應當前股價的PE分別為86倍、40倍和29倍,給予“買入”評級。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網”
