垃圾焚燒發(fā)電引上市公司競(jìng)折腰
霧霾來襲，PM2.5接連“爆表”，資本市場(chǎng)隨之作出反應(yīng)，大氣治理、檢測(cè)設(shè)備乃至整個(gè)環(huán)保板塊再次受到關(guān)注，其中垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)更是成為各路資本競(jìng)相追逐的“藍(lán)海”。從借殼*ST科健的天楹環(huán)保計(jì)劃投建多個(gè)項(xiàng)目、桑德環(huán)境(000826,股吧)年內(nèi)連擲四筆巨額投資，到永清環(huán)保(300187,股吧)加緊上馬項(xiàng)目，垃圾焚燒發(fā)電的巨大市場(chǎng)空間已引發(fā)上市公司的投資激情。
據(jù)悉，“十二五”生活垃圾焚燒規(guī)劃的新建規(guī)模為21.75萬噸/日，同“十一五”末比較，年均增速為28%。國金證券(600109,股吧)分析師鄔煜認(rèn)為，垃圾焚燒發(fā)電將成為中國城鎮(zhèn)垃圾處理的主流方向，且由于之前制約垃圾焚燒發(fā)電的因素在逐漸削弱，垃圾發(fā)電將進(jìn)入快速發(fā)展期，市場(chǎng)空間巨大。垃圾發(fā)電不但充分利用了垃圾的熱值，又能對(duì)燃燒產(chǎn)生的有害成分通過煙氣處理系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一處理，減少對(duì)環(huán)境的污染，而且占地少，有利于節(jié)約土地資源。經(jīng)過多年發(fā)展，垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)已經(jīng)十分成熟可靠，是當(dāng)前國際上廣泛運(yùn)用的生活垃圾處理技術(shù)和手段。
資料顯示，截至2010年初，全球已有35個(gè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)建有2000多座生活垃圾焚燒發(fā)電廠，主要分布在歐洲、日本、美國等。目前發(fā)達(dá)國家垃圾焚燒發(fā)電占垃圾無害化處理的比例己普遍超過80%，垃圾發(fā)電在這些國家已是成熟的產(chǎn)業(yè)并進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化的成熟期。
進(jìn)入“十二五”，國家對(duì)于垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的扶持正在加碼、政策紅利不斷。在“十二五”規(guī)劃的配套政策中，垃圾焚燒處理及焚燒發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)更是被納入國家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的范疇。2012年，國家相繼出臺(tái)兩項(xiàng)發(fā)電價(jià)格政策推動(dòng)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，并明確指出：到2015年，直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市生活垃圾全部實(shí)現(xiàn)無害化處理，城市生活垃圾無害化處理率達(dá)到90%以上，全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設(shè)施能力達(dá)到無害化處理總能力的35%以上。
垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展空間和高利潤(rùn)率回報(bào)吸引企業(yè)競(jìng)相涉足該領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國垃圾焚燒比例在15%-20%之間，焚燒處理能力是2005年的近3倍，達(dá)到9.4萬噸/日，但與“十二五”規(guī)劃的全國35%以上水平相比仍存在較大發(fā)展空間。
目前垃圾發(fā)電運(yùn)營商以BOT模式運(yùn)營為主并受到政府保護(hù)，以補(bǔ)貼、上網(wǎng)電價(jià)和稅收優(yōu)惠為核心收入來源。垃圾作為原材料免費(fèi)，運(yùn)營企業(yè)還可獲得補(bǔ)貼及各項(xiàng)優(yōu)惠，再加上該業(yè)務(wù)的自然壟斷性，毛利率處于較高水平。根據(jù)中信證券(600030,股吧)分析師王海旭預(yù)計(jì)，就一個(gè)400噸/日的項(xiàng)目而言，可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約4000萬元/年。2012年以來，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的審批、上馬呈現(xiàn)加快趨勢(shì)，有近40個(gè)項(xiàng)目簽約，總投資額達(dá)170億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)主要從事垃圾焚燒發(fā)電的投資商約有數(shù)十家，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的企業(yè)主要分為設(shè)備供應(yīng)、工程安裝、投資運(yùn)營類三大類。市場(chǎng)上比較活躍的企業(yè)有泰達(dá)股份(000652,股吧)、天楹環(huán)保、城投控股(600649,股吧)旗下的上海環(huán)境、綠色動(dòng)力、重慶三峰卡萬塔環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司、創(chuàng)冠環(huán)保（中國）公司、深能源環(huán)保工程公司等。國泰君安分析師王威表示，垃圾焚燒處于大躍進(jìn)時(shí)期，只有公司融資能力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)結(jié)合，在跑馬圈地中才能持續(xù)取得進(jìn)展。
綜合分析，垃圾發(fā)電企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將體現(xiàn)在技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、跨區(qū)域經(jīng)營能力、融資能力等幾個(gè)方面，具有垃圾焚燒處理全產(chǎn)業(yè)鏈的公司在短期和中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力明顯。國金證券認(rèn)為目前是固廢行業(yè)最好的投資階段，而在擴(kuò)張的過程中，已經(jīng)著手布點(diǎn)、短期具備很強(qiáng)融資擴(kuò)張能力的公司，其市場(chǎng)份額有望快速提升。對(duì)于擁有資本市場(chǎng)平臺(tái)的天楹環(huán)保、桑德環(huán)境等具備“設(shè)備制造+BOT+融資能力”業(yè)務(wù)模式的公司，優(yōu)勢(shì)自然更勝一籌。對(duì)于垃圾焚燒發(fā)電這塊巨大的市場(chǎng)“蛋糕”，同時(shí)具有跨區(qū)運(yùn)營和提供投資、建設(shè)、運(yùn)營一體化服務(wù)的公司或?qū)㈤L(zhǎng)期勝出。
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