興源過(guò)濾:環(huán)保市場(chǎng)需求回暖
投資要點(diǎn):環(huán)保市場(chǎng)需求回暖,訂單情況向好
公司四季度以來(lái),環(huán)保領(lǐng)域訂單持續(xù)好轉(zhuǎn),目前在手訂單狀況環(huán)比有所增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)隨著政府換屆的完成,環(huán)保相關(guān)政策措施執(zhí)行力度加強(qiáng),污泥處理需求將成公司未來(lái)2-3年增長(zhǎng)動(dòng)力。隔膜壓濾機(jī)作為唯一符合污泥處置含水率的設(shè)備,未來(lái)每年將有約15億的市場(chǎng)空間。
募投項(xiàng)目進(jìn)展順利,已建成40%產(chǎn)能公司募投項(xiàng)目800臺(tái)大中型隔膜壓濾機(jī)項(xiàng)目進(jìn)展順利,截止去年底廠房和研發(fā)樓已基本完工,已建成約40%的產(chǎn)能,將顯著增加大中型隔膜壓濾機(jī)生產(chǎn)能力,促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司還擬投資2.88億元建設(shè)與募投項(xiàng)目互補(bǔ)的2000臺(tái)壓濾機(jī)項(xiàng)目,鞏固和提高行業(yè)地位。由于小型壓濾機(jī)價(jià)格便宜、占地較少、處理靈活,市場(chǎng)需求依然保持增長(zhǎng)。
海水淡化十二五大發(fā)展,值得關(guān)注
《海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提到2015年我國(guó)海水淡化產(chǎn)能達(dá)到220萬(wàn)方/日,比2010年底產(chǎn)能60萬(wàn)方/日提高三倍！兑(guī)劃》并要求完善海水淡化產(chǎn)業(yè)鏈,裝備制造自主化率達(dá)70%以上。大型隔膜壓濾機(jī)廣泛應(yīng)用于在海水淡化污泥處理領(lǐng)域,目前公司市場(chǎng)地位第一,并被列入杭州海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展引導(dǎo)資金項(xiàng)目？煞e極關(guān)注公司在此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展情況。
估值與投資建議。公司2012-2014年收入分別為3.33億、4.06億和5.59億,對(duì)應(yīng)EPS為0.49、0.59和0.79元,PE為36倍、30倍和22倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
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