公募覬覦8萬億環(huán)保盛宴 不能承受估值之高
生態(tài)文明建設(shè)于今年下半年再次重提時(shí)，地位已非同尋常。
十八大時(shí)，生態(tài)文明被寫入了黨章。環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約、能源節(jié)約、發(fā)展可再生水、氣、土壤污染治理等統(tǒng)一列入“生態(tài)文明”范疇，并作為十八大報(bào)告中的一部分被單獨(dú)強(qiáng)調(diào)。
業(yè)內(nèi)人士一致解讀為，生態(tài)文明建設(shè)重視程度達(dá)到空前高度。自此，節(jié)能環(huán)保相關(guān)個(gè)股在資本市場(chǎng)上風(fēng)生水起。林業(yè)股如福建金森(002679,股吧)、永安林業(yè)(000663,股吧)等紛紛接連大漲。
身著“美麗中國”、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)這些華麗新衣的環(huán)保節(jié)能股走勢(shì)呈現(xiàn)脈沖式行情。但是，生態(tài)文明未來成長空間有多大？有業(yè)內(nèi)人士表示，十二五期間，政府投入規(guī)；?qū)⑦_(dá)到8萬億元。作為市場(chǎng)上的參與者公募基金對(duì)節(jié)能環(huán)保這一概念也是垂涎三尺，但是高高在上的估值則讓其望而卻步。
8萬億“綠色”盛宴
環(huán)保盛宴有多大？8萬億或許也只是保守估計(jì)。
“十二五”規(guī)劃中提出，環(huán)境保護(hù)投資將翻倍，環(huán)境保護(hù)投資規(guī)模將達(dá)到3.4 萬億元人民幣，占GDP 比重提升，相比“十一五”期間增幅達(dá)147%。這只是環(huán)境保護(hù)的投資規(guī)模，此外，節(jié)能減排節(jié)能減排重點(diǎn)工程投資約2.37萬億元，水利的總投資大概要達(dá)到1.8萬億元。
一位基金研究員向記者解讀，總共來算生態(tài)文明建設(shè)的投資可達(dá)到8萬億元，這也只是政府主導(dǎo)的公共投資，還不包括社會(huì)民間資本，并無沒有明確的統(tǒng)計(jì)口徑和統(tǒng)計(jì)體系來核算非公部門的綠色投資總額。
今年以來環(huán)境投資規(guī)模能到多少尚無定論，但資本市場(chǎng)上已早有體現(xiàn)。環(huán)保板塊中尤其固廢處理、水處理更是大幅跑贏大盤。如盛運(yùn)股份(300090,股吧)股價(jià)從最低7元開始，目前已經(jīng)躥升至18元上方；碧水源(300070,股吧)年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過了45%。
上述基金研究員告訴記者，上述環(huán)保個(gè)股股價(jià)飆升，除了和公司本身質(zhì)地不錯(cuò)之外，政策面的配合則是另外一個(gè)因素。悉數(shù)今年以來，已經(jīng)出臺(tái)的環(huán)保政策大大小小有近80個(gè)。具體行業(yè)規(guī)劃、技術(shù)規(guī)范、財(cái)稅政策、工作方案將陸續(xù)出臺(tái)。
有券商表示，環(huán)境保護(hù)的規(guī)劃和政策日益完備，必將推動(dòng)政策的落實(shí)和環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，此外，環(huán)保稅、垃圾處理收費(fèi)、支持再生水開發(fā)利用的價(jià)格政策等相關(guān)政策也即將出臺(tái)。
深圳某中型基金公司研究總監(jiān)告知記者，生態(tài)文明所囊括的行業(yè)非常多，“十八大”報(bào)告中重點(diǎn)談到了全面促進(jìn)資源節(jié)約、加大自然生態(tài)系統(tǒng)和環(huán)境保護(hù)力度，具體涵蓋節(jié)能降耗、循環(huán)利用、可再生能源、生態(tài)修復(fù)、環(huán)境保護(hù)等產(chǎn)業(yè)。即使是按照“十八大”的提法，這些子行業(yè)已經(jīng)非常豐富了。
一位不愿意具名的基金經(jīng)理告訴記者，中長期來看環(huán)保公司將會(huì)有牛股，相對(duì)而言，他看好的為污水處理、垃圾焚燒公司、大氣治理相關(guān)公司。
國泰君安認(rèn)為，“十八大”提出生態(tài)文明，節(jié)約資源成為了保護(hù)環(huán)境的根本之策，污染物減排的地位相對(duì)弱化；歐洲過去二十年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，大氣、污水等污染源治理在環(huán)保領(lǐng)域中的比重將降低，固廢相關(guān)領(lǐng)域占比有明顯提升，政府和污染企業(yè)之外的第三方公司成為環(huán)保投資與支出的主流。
光大證券(601788,股吧)分析師陳俊鵬則拋出了一條環(huán)保股的選股思路：固廢選龍頭、污水看二三線，大氣污染治理看特許經(jīng)營。
按照他的邏輯，固廢行業(yè)由于具有一定的門檻及客戶對(duì)品牌、工程運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的要求，集中度逐漸增加，龍頭股的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來越強(qiáng)；污水看二三線標(biāo)的，主要是因?yàn)槲鬯幚硇袠I(yè)逐漸向二三線城市滲透，訂單規(guī)模變小，但是訂單數(shù)量增加，單個(gè)訂單對(duì)小公司而言，邊際效應(yīng)大；大氣污染治理行業(yè)從EPC（設(shè)計(jì)、采購、施工）向特許經(jīng)營過渡市場(chǎng)化的龍頭公司也將分享一定份額。另外關(guān)注一些細(xì)分行業(yè)，如重金屬污染治理；資源循環(huán)利用；抗旱節(jié)水類；環(huán)保監(jiān)測(cè)等也可關(guān)注。
難以承受之高
公募基金對(duì)于環(huán)保股的關(guān)注并非始于十八大。翻閱三季報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，不少基金在三季度就頗為青睞節(jié)能環(huán)保股。
富國低碳環(huán)保基金在誕生之初就被打上了環(huán)保主題的烙印。富國低碳環(huán)；鹑緢(bào)表示，在低碳環(huán)保主題方面，重點(diǎn)布局了固廢處理、尾氣處理以及低能耗汽車等方面的公司。
今年三季度業(yè)績表現(xiàn)靠前的多只基金都悄然配置了環(huán)保股。如，中銀收益(163804,基金吧)混合在三季度加倉了“美麗中國”概念股中的園林個(gè)股。該基金經(jīng)理表示，四季度采取相對(duì)保守的投資策略，維持本基金醫(yī)藥和園林裝飾等消費(fèi)成長行業(yè)和業(yè)績確定且估值合理的個(gè)股配置，積極關(guān)注政策變化，尋求周期股的階段性機(jī)會(huì)。
此外，前三季度業(yè)績不俗的泰達(dá)宏利周期在其三季報(bào)中表示，看好大消費(fèi)相關(guān)的醫(yī)藥、消費(fèi)電子，以及明顯受益于新型城鎮(zhèn)化的節(jié)能環(huán)保、智能建筑、智慧城市、智能家電等細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)在其中精選個(gè)股，為明年上半年的投資組合做好布局。
碧水源成為泰達(dá)紅利周期的第五大重倉股。而從基金三季報(bào)來看，加倉碧水源的不只泰達(dá)宏利周期一只基金，很多基金經(jīng)理不約而同配置了碧水源。
數(shù)據(jù)顯示，三季度華寶興業(yè)、南方、景順長城等基金公司大舉加倉了碧水源。其中，華寶興業(yè)行業(yè)精選(240010,基金吧)加倉碧水源482.47萬股，南方績優(yōu)加倉275.92萬股，景順長城內(nèi)需增長貳號(hào)(260109,基金吧)買入535.01萬股，交銀施羅德成長(519692,基金吧)買入478.41萬股，華寶興業(yè)收益增長(240008,基金吧)加倉90.84萬股，景順長城鼎益加倉84.46萬股，南方高增加倉243.64萬股，景順長城內(nèi)需增長(260104,基金吧)買入297.16萬股。不過，部分基金也略有減持。從減持的基金個(gè)數(shù)和減持?jǐn)?shù)量來看，均為“非主流”，其中，農(nóng)銀匯理行業(yè)成長(660001,基金吧)、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)分別減持310.65萬股、21.97萬股。
從事機(jī)械業(yè)務(wù)的盛運(yùn)股份在垃圾發(fā)電項(xiàng)目上異軍突起，成為了多家券商爭(zhēng)相推薦的個(gè)股，也成為了基金加倉的對(duì)象；鹑緢(bào)顯示，其中，廣發(fā)大盤成長(270007,基金吧)、農(nóng)銀匯理行業(yè)成長、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)分別增持56.74萬股、88.38萬股、57.99萬股，只有富蘭克林國海成長動(dòng)力(450007,基金吧)一只基金小幅減持94.84萬股。
從事固廢處理的桑德環(huán)境(000826,股吧)同樣在三季度成為基金追捧的對(duì)象。三季度大成價(jià)值增長(090001,基金吧)增持178.29萬股，華夏優(yōu)勢(shì)增持295.45萬股，交銀施羅德成長買入460.89萬股，工銀瑞信穩(wěn)健成長增持39.79萬股，銀河創(chuàng)新增持114.98萬股。三季度個(gè)別基金小幅減持。桑德環(huán)境主要從事固體廢棄物處置，正是由于各家機(jī)構(gòu)的加倉追捧，目前被譽(yù)為A股市場(chǎng)固廢處理的龍頭。
上投摩根、海富通等多家基金公司均表示行業(yè)上看好節(jié)能環(huán)保。匯添富專戶投資經(jīng)理張海容也一度認(rèn)為A股第二大投資機(jī)遇為節(jié)能環(huán)保行業(yè)。其分析，過去中國的發(fā)展模式是不重視環(huán)境保護(hù)、不管能源消耗的粗放模式，在目前階段改變這樣的發(fā)展方式，還需要政府的引導(dǎo)，一是加大高耗能和高污染行業(yè)的成本，二是對(duì)成本較高的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品進(jìn)行鼓勵(lì)和補(bǔ)貼，如果高能耗、高污染產(chǎn)品的成本上升到一個(gè)高度，人們自然會(huì)選擇節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品。
然而，公募基金的看好并不代表做多。接受記者采訪的多位投研人士認(rèn)為，目前節(jié)能環(huán)保個(gè)股的估值仍舊高高在上。同花順(300033,股吧)統(tǒng)計(jì)的預(yù)測(cè)最新市盈率顯示為，75只節(jié)能環(huán)保概念股的平均市盈率為35.85倍。格林美(002340,股吧)、永清環(huán)保(300187,股吧)、國電清新(002573,股吧)、巴安水務(wù)(300262,股吧)市盈率更高，均在40倍-50倍之間。
“縱然看好節(jié)能環(huán)保股，但是如此之高的市盈率可望不可及，對(duì)比而言，比不上市盈率不足10倍的銀行，或其他周期股票。節(jié)能環(huán)保股標(biāo)的比較難以甄選。”深圳某投研人士如是表示。
海富通基金研究總監(jiān)丁俊表示，近年來國家調(diào)結(jié)構(gòu)的決心力度非常大，在城鎮(zhèn)化、公共設(shè)施建設(shè)、節(jié)能環(huán)保等這些領(lǐng)域，如果市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)一些優(yōu)質(zhì)公司跌到合理區(qū)間的話，是值得進(jìn)行價(jià)值投資的。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網(wǎng)”
