兩大政策頒布利好環(huán)保水務(wù)行業(yè)
11 月 23 日國務(wù)院發(fā)布了 《國務(wù)院批轉(zhuǎn)節(jié)能減排統(tǒng)計監(jiān)測及考核實施方案和辦法的通知》，將節(jié)能減排指標(biāo)完成情況納入了各地經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綜合評價體系， 作為政府領(lǐng)導(dǎo)干部綜合考核評價和企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核的重要內(nèi)容， 實行問責(zé)制和“一票否決”制，從而為節(jié)能減排政策的落實提供了制度上的保障。相關(guān)政策對節(jié)能和環(huán)保設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先者和以水務(wù)行業(yè)為代表的環(huán)保服務(wù)業(yè)上市公司構(gòu)成實質(zhì)利好。
《國家環(huán)境保護(hù)“十一五”規(guī)劃》11 月26 日公布。 《規(guī)劃》提出，為實現(xiàn)“十一五”環(huán)境保護(hù)目標(biāo)，全國環(huán)保投資約需占同期國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.35%。 “十一五”期間，我國將重點(diǎn)實施 10 項環(huán)境保護(hù)工程！兑(guī)劃》還表示，“十一五” 期間預(yù)計可征收排污費(fèi) 750 億元用于污染治理， 積極支持環(huán)境保護(hù)項目！兑(guī)劃》強(qiáng)調(diào)，要重點(diǎn)支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；要大力發(fā)展環(huán)保裝備制造業(yè)、環(huán)保服務(wù)業(yè)， 并培育一批優(yōu)勢企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)。
水務(wù)行業(yè)：行業(yè)扭虧為盈，并購重組風(fēng)起云涌
收入增長，全行業(yè)扭虧為盈。城市化進(jìn)程使得城市用水人口持續(xù)增加， 提高了對供水和污水處理的需求；伴隨著水價形成機(jī)制的改革，歷史原因?qū)е碌乃畠r偏低狀況逐步改善。 支持水務(wù)行業(yè)銷售收入和盈利能力提高的基本因素———城市化水平的提高和水價改革帶來的水價上調(diào)具有長期的可持續(xù)性， 因此水務(wù)行業(yè)的長期成長性前景明確。 由于2007 上半年物價指數(shù)上漲過快，使得一些城市的水價上調(diào)進(jìn)程有所延后；但是，包括自來水供水和污水處理在內(nèi)的綜合水價的上調(diào)是長期趨勢， 這將有力地促進(jìn)水務(wù)行業(yè)盈利能力的持續(xù)提高。
水務(wù)市場化改革繼續(xù)推進(jìn)。 水務(wù)特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓繼續(xù)深入， 吸引內(nèi)外資激烈角逐， 外資高溢價收購佐證水務(wù)運(yùn)營行業(yè)的盈利潛力。 外資大規(guī)模收購已引起國內(nèi)相關(guān)主管部門關(guān)注， 在防范外資水務(wù)巨頭形成壟斷的背景下， 內(nèi)資水務(wù)企業(yè)的領(lǐng)先者將獲得更好的發(fā)展機(jī)會。
并購重組風(fēng)起云涌。 首創(chuàng)股份2007 年 8 月 28 日、9 月 21 日公告，北京市國資委正在研究對市屬國有資產(chǎn)的重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整， 大股東首創(chuàng)集團(tuán)是研究對象之一。 原水股份2007 年 10 月 29 日公告，擬采用向公司控股股東上海城投非公開發(fā)行股票與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購上海城投擁有的上海環(huán)境集團(tuán)和上海城投置地集團(tuán)各 100%的股權(quán)。公用科技2007 年 8 月 20 日公告，擬換股吸收合并控股股東中山公用事業(yè)集團(tuán)有限公司， 并同時向 5 家鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水公司定向增發(fā)股份收購其擁有的供水資產(chǎn)。
環(huán)保設(shè)備行業(yè)：收入與利潤快速增長
在國家政策的大力推動下，環(huán)境污染治理的投入迅速增加， 由此也推動了環(huán)保設(shè)備行業(yè)的快速增長，2003 年以來的銷售收入增長率基本處于 20%到 40%之間， 進(jìn)入2007 年增速有所加快。 2007 年以來，行業(yè)的利潤總額增速重新提高；環(huán)保設(shè)備行業(yè)未來將保持 30%以上的長期增長率，市場空間廣闊，但隨著市場的擴(kuò)大， 競爭也將更為激烈。“十一五”期間，政府規(guī)劃的全國環(huán)境保護(hù)總投資達(dá) 13750 億元，為環(huán)保設(shè)備行業(yè)提供巨大市場空間。預(yù)計“十一五”時期我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)年復(fù)合增長率將達(dá) 16%；預(yù)計環(huán)保設(shè)備行業(yè)年增長率將達(dá) 23%；到 2010年，環(huán)保設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)1150 億元以上。
環(huán)保與水務(wù)重點(diǎn)公司分析
首創(chuàng)股份：中國水務(wù)龍頭，資產(chǎn)整合預(yù)期強(qiáng)烈
公司是中國水處理規(guī)模最大的本土企業(yè)， 參控股公司的供水和污水總處理能力達(dá)到 1000 萬噸/日以上； 公司的核心競爭力是高效的運(yùn)營管理、雄厚的資本實力、強(qiáng)大的整合能力、 良好的政府資源和領(lǐng)先的技術(shù)實力；中長期看北京市屬水務(wù)市政國有資產(chǎn)的整合是發(fā)展趨勢；預(yù)計未來 3 年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別為 18.9%和 15%；隨著進(jìn)入成熟期的水務(wù)項目逐漸增多，遠(yuǎn)期增長潛力巨大；預(yù)計 2007~2009年每股收益分別為 0.22、0.25、0.30元(未考慮資產(chǎn)整合)，維持“推薦”評級。
原水股份： 資產(chǎn)注入催生基礎(chǔ)設(shè)施巨頭公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)由原水銷售、污水輸送、自來水銷售和排管工程業(yè)務(wù) 4 個部分構(gòu)成， 盈利能力較為穩(wěn)定； 非公開發(fā)行及資產(chǎn)注入方案若成功實施， 主營業(yè)務(wù)將由單一的水務(wù)運(yùn)營轉(zhuǎn)變?yōu)樗畡?wù)、固廢處理、房地產(chǎn)開發(fā)三大業(yè)務(wù)模塊并舉的格局； 計劃注入的置地集團(tuán)具有房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì)， 目前儲備用地約2000 畝，主要集中在上海中心城區(qū)優(yōu)質(zhì)地段，盈利前景看好；環(huán)境集團(tuán)的固廢處理業(yè)務(wù)屬國家產(chǎn)業(yè)政策支持的朝陽行業(yè)， 隨著行業(yè)市場化程度的提高， 長期的發(fā)展前景十分良好；上海水價上調(diào)潛力較大，公司的水務(wù)業(yè)務(wù)具有長期增長能力； 假定資產(chǎn)重組方案在 2008 年實施，初步預(yù)計 2007~2009 年每股收益分別為0.31、0.40、0.50 元， 維持 “推薦”評級。
龍凈環(huán)保： 除塵脫硫領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯
公司是電除塵器領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者； 成本費(fèi)用控制和經(jīng)營管理能力上優(yōu)勢明顯； 在脫硫市場還處于過度競爭的情況下依然維持了利潤的平穩(wěn)增長； 一旦行業(yè)競爭環(huán)境好轉(zhuǎn)， 則處于行業(yè)領(lǐng)先地位的龍凈環(huán)保將面臨更為良好的發(fā)展機(jī)遇；隨著國家對環(huán)保投入的日益增加和節(jié)能減排政策的強(qiáng)力推行， 未來龍凈環(huán)保所從事的大氣污染控制設(shè)備行業(yè)將不斷出現(xiàn)新增長點(diǎn)；預(yù)計 2007~2009 年每股收益分別為 0.64、0.66、0.69元，維持“推薦”評級。
合加資源： 固廢處理的行業(yè)領(lǐng)先者
“十一五” 期間我國城市生活垃圾處理建設(shè)規(guī)劃總投資將達(dá)1300 億元，固廢處理設(shè)備和建設(shè)行業(yè)市場空間巨大； 固廢處理工程建設(shè)和設(shè)備集成是公司的核心業(yè)務(wù)，2007 年中期占營業(yè)總收入的 93%、營業(yè)利潤的 97%； 將垃圾焚燒、堆肥與衛(wèi)生填埋有機(jī)結(jié)合， 開發(fā)出適合中國國情的生活垃圾綜合處理新途徑；在工業(yè)廢棄物處置領(lǐng)域，合加資源已成為市場占有率最高的企業(yè)之一；公司計劃募資4.57 億元投入環(huán)境資源設(shè)備研發(fā)、設(shè)計、制造基地建設(shè)， 將推動公司市場占有率和盈利能力大幅提升； 預(yù)計2007-2009年每股收益分別為0.38、0.50、0.65元，維持“推薦”評級。
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