環(huán)保企業(yè)排隊IPO 固廢處理替代水務(wù)占據(jù)頭籌
隨著霧霾和地下水等環(huán)境問題的持續(xù)發(fā)酵，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來新一輪資本盛宴。
“在走向資本市場的路上，環(huán)保企業(yè)發(fā)生了分化，形成了上市公司群體、擬上市公司群體和種子上市公司群體（PE/VC潛伏的企業(yè)，以上市為重大戰(zhàn)略目標(biāo)）的三大梯隊。”近日由中國環(huán)境投資聯(lián)盟咨詢研究中心發(fā)布的一份報告《透視環(huán)保江湖——環(huán)保樹、金字塔和弓箭》（以下簡稱《環(huán)保江湖》）稱。
中國環(huán)境投資聯(lián)盟是一家非營利性商業(yè)協(xié)作聯(lián)盟，由清華大學(xué)、中國環(huán)境投資網(wǎng)、青云創(chuàng)投/中國環(huán)境基金、瑞穗實業(yè)銀行（中國）有限公司、北京建工環(huán)境發(fā)展有限責(zé)任公司、中持（北京）環(huán)保發(fā)展有限公司、北京曉清環(huán)保集團等數(shù)百家國內(nèi)外知名環(huán)境機構(gòu)和企業(yè)組成。
根據(jù)《環(huán)保江湖》統(tǒng)計，2012年，全國有41家擬上市公司，但成功上市的難度已然提高。該報告預(yù)計，未來三到五年之內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進入產(chǎn)業(yè)整合期，擬上市公司群體和種子上市公司群體扶正后，上市環(huán)保企業(yè)預(yù)計達到100家左右，將達到資本市場接受的一個極限值。
2012年41家環(huán)保企業(yè)排隊IPO
固廢類公司最多共10家，成為新投資熱點。
所謂擬上市公司，是指近期在IPO排隊的公司，也即準(zhǔn)上市公司，是資本意義上的環(huán)保企業(yè)第三梯隊。中國環(huán)境投資聯(lián)盟的研究顯示，根據(jù)中國證監(jiān)會擬上市預(yù)披露的信息統(tǒng)計，2012年大約有41家擬上市環(huán)保企業(yè)。
其中，已經(jīng)上市發(fā)行的公司有2家，即在創(chuàng)業(yè)板上市的天津膜天膜科技股份有限公司（股票代碼：300334）和東江環(huán)保股份有限公司（股票代碼：002672）；已經(jīng)通過發(fā)審會的4家，分別為中材節(jié)能股份有限公司、北京中礦環(huán)？萍脊煞萦邢薰、無錫雪浪環(huán)境科技股份有限公司和北京安控科技股份有限公司；終止審查的有2家，分別是廣州怡文環(huán)境科技股份有限公司和海諾爾環(huán)保產(chǎn)業(yè)股份公司；已經(jīng)預(yù)披露的有2家，分別為潔華控股股份有限公司和國禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司；初審中的有4家，落實反饋意見中的公司27家。
從行業(yè)分布上來看，上述41家擬上市公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域呈現(xiàn)多元化格局。除了傳統(tǒng)的水務(wù)運營、水工程設(shè)備、固廢設(shè)備/工程/運營、大氣設(shè)備工程公司之外，其他領(lǐng)域如再生資源綜合利用、環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能減排技術(shù)、聲環(huán)境、環(huán)保設(shè)備、環(huán)衛(wèi)機械、環(huán)境修復(fù)、環(huán)保藥劑、工業(yè)環(huán)境/安全等公司紛紛登臺。
其中，固廢類公司最多，成為繼大氣污染治理與水處理之后新的投資熱點，一共有10家；節(jié)水與廢水處理類的公司次之，有7家；大氣污染治理類的公司、環(huán)境監(jiān)測類的公司也比較多，分別有6家；環(huán)境修復(fù)類的公司只有一家，即北京高能時代環(huán)境技術(shù)公司，該公司擬在深交所上市。
實際上，固廢處理和利用產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模巨大。在去年10月，由環(huán)保部、發(fā)改委、工信部和衛(wèi)生部四部委聯(lián)合發(fā)布的《“十二五”危險廢物污染防治規(guī)劃》預(yù)計，“十二五”期間，危險廢物利用產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計超2000 億元，焚燒、填埋等集中處置費用預(yù)計超過500 億元。
但是從目前的形勢來看，環(huán)保擬上市公司成功上市的難度提高！董h(huán)保江湖》分析，除了外圍資本市場的弱勢表現(xiàn)和監(jiān)管層審核速度放緩的因素外（800家公司擬上市已經(jīng)形成了巨大的堰塞湖），審核趨嚴(yán)也是不容忽視的因素，企業(yè)的投資者關(guān)系、環(huán)保主任、主營業(yè)務(wù)的明確度和可持續(xù)能力都成為審核著重關(guān)注的點，尤其是可持續(xù)能力成為關(guān)注的焦點。
創(chuàng)投“潛伏”52家環(huán)保企業(yè)
大氣污染治理和環(huán)境監(jiān)測類公司分別有4家。
同時，PE和VC在環(huán)保領(lǐng)域也頻頻出手。
根據(jù)《環(huán)保江湖》，從2010年以來，他們監(jiān)測到52起環(huán)境投資事件，這些被投資的公司是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的種子上市公司，也是資本意義上的環(huán)保企業(yè)第三梯隊。
從這些公司所在的行業(yè)來看，水務(wù)、節(jié)水和廢水處理類公司最多，有24家；固廢處理和利用公司次多，有14家；大氣污染治理和環(huán)境監(jiān)測類公司也比較多，分別有4家。
從PE和VC投資的金額來看，最少的一筆為國投創(chuàng)新投資對北京美華博大環(huán)境工程有限公司的200萬人民幣，最大的一筆為美國的PE機構(gòu)KKR投向聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司的1.1380萬美元。
公開資料顯示，在2011年8月1日，KKR以1.138億美元與聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司達成可轉(zhuǎn)換債券投資協(xié)議。此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債年利率為 2.5%，投資期限五年，每股 0.450 新幣的轉(zhuǎn)換價轉(zhuǎn)換為股權(quán)。
聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司于2004年4月22日在新加坡證券交易所掛牌上市，并于2010年10月22日在臺灣證券交易所以TDR（即臺灣預(yù)托證券）形式掛牌上市。
這家公司專注于市政及工業(yè)污水處理工程項目，提供膜技術(shù)相關(guān)的工程服務(wù)，并在中國經(jīng)營多家污水處理廠，其客戶包括中石化、中石油、中海油等。
《環(huán)保江湖》指出， 考慮到創(chuàng)投進場的時間以及項目周期，及2012年環(huán)保企業(yè)上市的表現(xiàn)，預(yù)計今年仍會延續(xù)2012年環(huán)保企業(yè)上市高企的態(tài)度，而前述52家創(chuàng)投潛伏的公司實際上也表現(xiàn)不俗，有理由期待他們未來的表現(xiàn)。
水務(wù)運營板塊資產(chǎn)規(guī)模最大
大氣工程類設(shè)備未來市場空間較為有限。
相較前面所提的擬上市公司和種子上市公司群體而言，已上市公司群體是目前最為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)群體，也是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的第一梯隊。
在第一梯隊中，已形成水務(wù)運營、水工程設(shè)備、固廢工程設(shè)備和環(huán)境監(jiān)測等，其中水務(wù)運營是規(guī)模最大、成熟度最高的板塊，集中了北控水務(wù)、首創(chuàng)股份和創(chuàng)業(yè)環(huán)保等老牌企業(yè)。
在水工程設(shè)備領(lǐng)域，有頗具明星氣質(zhì)的碧水源，以及中電環(huán)保、津膜科技等。固廢工程設(shè)備也是最近發(fā)展最為迅速的板塊，集中了非常穩(wěn)健的桑德環(huán)境和東江環(huán)保、盛運股份和中德環(huán)保等。在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，有聚光科技、雪迪龍和先和環(huán)保等。
《環(huán)保江湖》指出，大氣工程類設(shè)備公司數(shù)量也最多，但是未來的市場空間較為有限，集中了老牌的龍凈環(huán)保、龍源技術(shù)等。
此外，從環(huán)保產(chǎn)業(yè)的地理分布上來看，已形成跟中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展幾乎吻合的布局，形成了以廣東為核心的東南沿海板塊，以江蘇為核心的長三角板塊，以京魯為雙核的環(huán)渤海板塊，以湖南為核心的中部五省板塊，以川渝為雙核的西南板塊，以遼寧為核心的東北板塊，以陜西為核心的西北板塊等七大板塊。
其中，東南沿海板塊、長三角板塊和環(huán)渤海板塊已經(jīng)十分成熟，中部五省和西南板塊是未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主要增長區(qū)域，東北和西北板塊相對較弱，未來有較大的開拓空間。
從上市和擬上市公司兩大梯隊的地理分布來看，北京和江蘇分別有15家和11家，成為第一軍團；廣東和山東分別有6家和5家居次，而湖南和四川分別有四家，顯示出后發(fā)優(yōu)勢。
環(huán)保投資高峰在2018-2020年
環(huán)境事件驅(qū)動帶來的投資機會至少有10年發(fā)展前景。
在前述三個梯隊之外，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還存在更為廣闊的空間。
在近日召開的“環(huán)境污染事件頻發(fā)與產(chǎn)業(yè)新增長點座談會”（以下簡稱“座談會”）上，環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院蔣洪強博士表示，目前我國已進入環(huán)境污染事件高發(fā)期，提出“美麗中國”的執(zhí)政理念，決定了我國將繼續(xù)加大大氣污染、地下水、污水、重金屬、土壤和固廢等環(huán)境治理力度，由事件驅(qū)動帶來的投資機會將至少有10年的發(fā)展前景。
“從國外的發(fā)展歷程來看，環(huán)境治理行業(yè)一般隨著環(huán)境拐點的出現(xiàn)而出現(xiàn)。”清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院環(huán)境政策管理研究所所長常杪在座談會上介紹，中國的拐點最樂觀出現(xiàn)在2020年，且難度非常大。
日本環(huán)境省地球環(huán)境局國際合作課染野憲治在座談會上介紹，日本的環(huán)境質(zhì)量拐點出現(xiàn)在1970年代初。“1964年日本舉辦東京奧運會，1970年出臺公害對策基本法，1974-1975年環(huán)保投資達到高峰期。如果以日本軌跡推測，中國在2008年舉辦奧運會，未來十年可能會發(fā)現(xiàn)很多問題，繼續(xù)加大投入，真正投入的最高峰將會出現(xiàn)在2018-2020年。”
“未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)大體可以分為兩大方向，一是延緩、阻止環(huán)境污染惡化的預(yù)防型產(chǎn)業(yè)，二是在污染和破壞已造成之后，針對問題而發(fā)展起來的污染治理和環(huán)境修復(fù)型產(chǎn)業(yè)。”在第六屆中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)大會上，中國環(huán)境投資聯(lián)盟理事長王世汶表示。
常杪指出，傳統(tǒng)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)是污染治理行業(yè)、修復(fù)行業(yè)和檢測類行業(yè)，未來要更注重大環(huán)保的概念，形成環(huán)保、資源和能源三個圈層。因此，環(huán)保企業(yè)不僅要關(guān)注短期的污染事件的影響，更要關(guān)注產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，注意環(huán)保、資源和能源三個要素的結(jié)構(gòu)性變化，提早布局。
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