桑德：加速拓展固廢業(yè)務
來源：證券時報 閱讀：2004 更新時間：2014-04-01 09:11關(guān)注1:收購河南恒昌貴金屬，布局電子、危廢處理行業(yè)
3月25日，公司出資1.34億元收購河南恒昌60%股份，恒昌公司是一家以貴金屬綜合回收為主營業(yè)務，處理工業(yè)廢棄物(陽極泥、煙塵灰、報廢催化劑、高品質(zhì)金泥)、電子廢棄物(電腦主板、手機主板)、進口廢五金拆解和廢舊家電拆解幾個核心業(yè)務的再生資源綜合利用型企業(yè)，擁有電子廢棄物及再生資源回收利用等資質(zhì)；恒昌公司承諾14-16年稅后凈利不低于3500萬元、4500萬元、5400萬元。通過對恒昌公司的收購，公司在繼內(nèi)蒙通遼危廢處理、襄陽楚德再生資源(電子垃圾處置)后，繼續(xù)在危廢、電子、廢舊家電拆解處置領(lǐng)域繼續(xù)布局。
關(guān)注2:垃圾發(fā)電業(yè)務陸續(xù)開工，預計將在15年開始發(fā)電
公司此前簽訂垃圾焚燒發(fā)電項目已經(jīng)開工建設，預計將從15年開始陸續(xù)投產(chǎn)發(fā)電；2013年，公司新簽湖北洪湖、河北辛集、湖南湘潭等8個垃圾焚燒發(fā)電特許權(quán)協(xié)議，總處理能力超1萬噸/日。
關(guān)注3:通過環(huán)衛(wèi)業(yè)務構(gòu)筑生活垃圾處理鏈條
3月，公司成立北京桑德新環(huán)衛(wèi)公司，以此為平臺整合發(fā)展環(huán)衛(wèi)業(yè)務，在此之前公司已經(jīng)在湖北宜昌、河北寧晉中標兩個城市環(huán)衛(wèi)項目。城市環(huán)衛(wèi)業(yè)務目前仍主要由政府市政部門管理，是公用事業(yè)(行情專區(qū))行業(yè)為數(shù)不多的未開發(fā)藍海行業(yè)。公司進入環(huán)衛(wèi)行業(yè)，首先可以拉動咸寧子公司垃圾車輛需求，另外重點在于在源頭上掌握城市垃圾，以便于后續(xù)生活垃圾填埋、焚燒以及填埋氣發(fā)電業(yè)務的開展。2013年公司共簽訂垃圾焚燒發(fā)電特許權(quán)協(xié)議8個、垃圾填埋1個，餐廚垃圾處理5個，新增生活垃圾處理量7600噸。
關(guān)注4:餐廚垃圾處理持續(xù)擴張
2013年，公司新簽訂5個餐廚垃圾處理項目，新增處理量850噸/日；加上之前簽訂的，目前公司在手項目已有10個，公司將加快餐廚項目實施步伐，預計未來兩年將有項目陸續(xù)投產(chǎn)。
關(guān)注5:繼續(xù)推進醫(yī)療廢棄物和汽車(行情專區(qū))拆解業(yè)務
公司目前已有湖南湘潭、安徽宿州、安徽淮安三個醫(yī)療廢棄物處置項目，湖北咸寧、湖南湘潭兩個汽車拆解項目。
結(jié)論：
公司近兩年加快對固廢處理領(lǐng)域的布局，目前已經(jīng)完成了對生活垃圾處理、醫(yī)療、電力(行情專區(qū))、危險等廢棄物處置行業(yè)的布局，垃圾焚燒發(fā)電、餐廚垃圾處理、電子廢棄物處理等業(yè)務處理規(guī)模已經(jīng)處于行業(yè)前列。公司未來將進一步加快在固廢行業(yè)的布局，將持續(xù)通過并購等方式現(xiàn)在再生資源回收利用及廢舊物資等業(yè)務實現(xiàn)突破，未來固廢處置運營業(yè)務將成為公司業(yè)績增長的主要推動力。預計公司14、15年EPS1.26元、1.61元，PE23、18倍，維持“推薦”的評級。
